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申万:G承钒钛 节能项目带来丰厚利润

2022-01-24 

  G承钡钛(600357)行业地位显著,2005年钒渣产量7.62万吨,国内排名第二,仅次于新钢钒。2005年公司含钒螺纹钢筋、含钒低合金带钢产品在华北市场占有率为15%左右;钒产品产量占全球产量的6%左右。公司能分享未来中国钒行业的成长。

  据估计,至09年我国钒产品的供求缺口将达到26300吨。预计未来几年世界钒产量增量受到限制的情况下,钒产品价格仍将继续在相对高位运行。公司依托集团巨大的钒钛资源优势,独特的产品和政策优势,形成了不同于普通钢铁企业的涵盖含钒低合金钢行业和钒、钛行业的跨行业产业布局,具有明显的产业差异化优势。公司节能金属新项目将在06、07年全面正常投产后为公司带来丰厚的利润;随着未来集团整体上市,产业链纵向一体化延伸发展,公司业绩将继续稳步快速增长。

  预期06-08年EPS分别为0.31元,0.43元,0.48元,在集团拥有矿产资源的情况下,作为节能金属的钒冶炼加工企业应该具有相对更高的估值,考虑到公司的相对估值较低,未能体现钒钛节能新金属的定位,建议投资者增持。